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風險或可控由于信用交易的風險較大,各國和地區都制定了十分嚴密的法律法規,建立起十分細致的業務操作規程和嚴格的監管體系。其中最重要的應當是對信用額度的控制,這包括對市場整體信用額度的管理、對證券機構信用額度的管理、對個別股票的信用額度管理等。

（1）對市場整體信用額度管理借鑒臺灣的經驗,現階段我國這兩個比率可考慮設定在60％和30％。當證券價格下跌導致保證金比率低于60％時,證券金融公司將停止向該券商繼續融資,當保證金比率低于30％時,證券金融公司將通知券商補交保證金,否則將強行賣出抵押證券。券商的保證金可以是現金,也可以是符合條件的證券。當用證券作保證金時,還應設定另外兩個指標：一是現金比率,即券商的保證金不能全部是證券,而必須包含一定比例以上的現金。現金比率可設定為20％；二是擔保證券的折扣率,即用作保證金的證券不能按其市值來計算,而應扣除一定的折扣率,以降低證券價格過度波動帶來的信用風險。擔保證券的折扣率與證券的類型有關,政府債券可按10％計,上市股票可按30％計。

融券保證金比率也包括最低初始保證金比率和常規維持率,可分別定在70％和30％。其含義和融資保證金的最低初始比率和常規比率一致。

融資保證金比例=保證金/(融資買入證券數量*買入價格）*100%

融券保證金比例=保證金/（融券賣出證券數量*賣出價格）*100%

現階段規定上述兩個比例均不得低于50%。

（2）對證券機構信用額度管理包括對證券金融公司的管理和對證券公司的管理。借鑒臺灣的經驗,對證券金融公司的信用額度管理可通過資本凈值的比例管理來實現：一是規定證券金融公司的最低資本充足率為8％；二是規定證券金融公司從銀行的融資不得超過其資本凈值的6倍；三是證券金融公司對任何一家證券公司的融資額度不能超過其凈值的15％。

對證券公司的管理同樣可通過資本凈值的比例管理實施：一是規定證券公司對投資者融資融券的總額與其資本凈值的最高倍率,臺灣地區規定為 250％,考慮到我國證券公司的資本金比率遠不及臺灣地區,因此可考慮將這一倍率定200％；二是每家證券公司在單個證券上的融資和融券額分別不得超過其資本凈值的10％和5％。

（3）對個別股票信用額度管理對個股的信用額度管理是為了防止股票過度融資融券導致風險增加。可規定：當一只股票的融資融券額達到上市公司流通股本的25％時,交易所將停止融資買進或融券賣出,當比率下降到18％以下時再恢復交易；當融券額已超過融資額時,也應停止融券交易,直到恢復平衡后再重新開始交易。

另外,證券存管也是融資融券的一個關鍵環節,而美國的存管制度是最完善的,因此,在設計我國的融資融券制度中有關抵押品存管的機制時應更多地參鑒美國的運作機制。

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